首先要把此股的光環先給莊主，如非他的介紹我並不認識這間公司。這間公司的特質正好就是筆者近來想找的公司。它就是中集安瑞科(3899)，市場對中集安瑞科的印象是氫能公司，甚至當成天然氣公司來炒作，股價與能源有高關連性。現在天然氣價格上升，引起大家對這家公司的注意，但其實中集安瑞科與能源的直接關係比大家想像中低。

中集安瑞科是國企運輸龍頭中集集團(2039)旗下的公司，中集安瑞科當然與運輸最有關係。除了運輸以外，它還製造高科技的儲存容器。中集安瑞科實際是一間運輸及儲存公司，業務分為三部份：首先是最廣為人知的清潔能源，中集安瑞科製造、銷售及營運多類型用作儲存、運輸、應用、加工處理及配送天然氣，另外就是化工與環保裝備及液態食品裝備與工程。根據中期業績，這三部份的收入分別佔公司總收入61.9%、19.2%及18.9%。

冬季即將來臨，俄烏局勢的壁壘分明，使俄羅斯對歐洲國家的天然氣供應可能不穩定，加上輸氣往歐洲的北溪管道時有維修消息，歐洲國家冬天如沒有穩定的供氣將很難渡過。人們尚會積谷防飢，儲存能源渡過漫長冬天，降低供氣的依賴性也很有必要。

除了主流的化石燃料外，筆者覺得使用其他替代能源方案言之尚早，短期內歐洲國家仍需要天然氣作主要能源，或是從北非輸氣，因此其他國家提供的液化天然氣很重要。作為能源、化工及液態食品的運輸及儲存服務提供者，中集安瑞科很有「淘金先富賣鏟人」的感覺。

中集安瑞科的財務表現不錯，根據中期業績，有息負債佔權益只有24%，不過除了去年外，過去4年的收入只在100至120億元人民幣徘徊，過去一年的地緣政治及能源緊張，使得集團於2021年的收入創新高至184.24億元人民幣，而今年中期業績收入也爆升至89.49億元人民幣。單是今年中期業績收入在過往4年中佔七成以上。

從過往的歷史財務數據來看，中集安瑞科的好成績似乎主要靠宏觀因素拉動，俄歐短期內難達成共識言和，中集安瑞科的產品需求仍然熱切，筆者喜歡它除了能源及化工儲存運輸外，還有液態食品裝備與工程，雖然佔比不多，但這部份在未來難過的日子中亦相當重要。

現時集團市值175.2億港元，估計今年全年盈利有機會達12億元人民幣，以預測的盈利計，市盈率約12倍。集團的預測股本回報率為13.83%。以市盈率相對盈利增長比率計，現時每股8.64折讓為13.23%，每股10.04元為合理價格。由於折讓不深，加上現時市況惡劣，有興趣的朋友可耐心等候。

(利益申報：筆者為證監會第6類 - 就機構融資提供意見的持牌人士，編號BGU294。執筆時，筆者沒持有以上股份。以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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————作者簡介————
李海欣現職於道勤資本，曾在多間本地領先的企業融資、商業估值及資產管理公司工作，具備投資方、承銷方及獨立評估方的經驗，能從不同持份者角度出發及分析。她曾參與及完成不少著名專案，類型包括初創企業、重大資產出售及收購等。
李海欣投資風格以穩重見稱，擅長發掘估值低廉的潛力股及具備事件驅動因素的企業，在她擔任華富財經《價值航行》作者期間，專欄模擬組合從成立日2017年3月9日至2021年9月13日期間，獲得42.76%回報，同期恒生指數只得9.84%。
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