今年筆者的股票投資側重於日用品股，明年也將繼續此策略。由於今年原材料成本上升迅猛，很多企業未有提前部署，另外亦要考慮消費者承受能力，因此很多消費品未有貼近成本上升的幅度來加價，估計明年將有很多產品調整價格。
近來看多一些日用品股，並考慮有什麼資源將來稀缺，鄱陽湖、江西的旱災及內地各省市限水限電的事件，加上Steve Sir的提醒，令筆者覺得未來水資源都必須留意。
提到水很多人會想起供應東江水給我們的粵海投資(270)，不過從股價圖看來，這麼多年來它都未有為股東賺取可觀回報，不太明白它發生什麼事。另一間直接想到與水有關的大型股份，就是農夫山泉(9633)。
今天公佈的胡潤研究院中國百富榜，農夫山泉董事長鐘睒睒繼續蟬聯榜首，可能很多人不知道，疫苗及檢測公司萬泰生物的大老闆，同樣又是鐘睒睒，這位賣水聞名的富豪，避開了科網監管風暴，沒有內房槓桿，生意版圖主要在國內，少被外國政府針對，可算是近年商場上的低調大贏家。
因為水是未來重要的資源，所以投資農夫山泉，似乎想法有點矛盾，這也是為什麼本文題目為旱災悖論的股票。對農夫山泉來說，水不是憑空誕生，是它們的重要生產材料。如果未來水源越來越少，對農夫山泉的生產很不利。不過如果未來水源越來越少，也只有已投資於水的公司懂得如何淨化，生產成可飲用水出售予大眾。
回顧近5年農夫山泉的財務表現，增長十分強勁。收入從2017年的174.91億元人民幣升至2021年296.96億元人民幣，收入近乎翻倍，溢利從2017年的33.86億元升至2021年71.62億元，溢利升幅超過一倍，即每年平均增長約20%。
最近的中期業績農夫山泉的收入為165.99億元人民幣，期內溢利46.08億元人民幣，中期業績的溢利已是去年全年的64.34%，因此今年超過去年溢利，應該懸念不大。
農夫山泉除了大家熟知的水外，還有即飲茶類、功能飲料、果汁飲料及其他產品，分別佔集團收入56.33%、19.92%、12.18%、7.68%及3.89%。水及茶飲這兩大類是很純粹，屬加工不多的產品。這也說明了為何農夫山泉的毛利率可高達59.27%。
假設全年盈利為90億元人民幣（約101.49億港元），以目前42元的股價，合併A及H股發行股票計，市值4,723.51億港元，預測市盈率高達46.54倍。對筆者來說即使農夫山泉表現很好，四十多倍的市盈率仍是太昂貴，如果在20倍以下才會考慮。
(利益申報：筆者為證監會第6類 - 就機構融資提供意見的持牌人士，編號BGU294。執筆時，筆者沒持有以上股份。以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)
————作者簡介————
李海欣現職於道勤資本，曾在多間本地領先的企業融資、商業估值及資產管理公司工作，具備投資方、承銷方及獨立評估方的經驗，能從不同持份者角度出發及分析。她曾參與及完成不少著名專案，類型包括初創企業、重大資產出售及收購等。
李海欣投資風格以穩重見稱，擅長發掘估值低廉的潛力股及具備事件驅動因素的企業，在她擔任華富財經《價值航行》作者期間，專欄模擬組合從成立日2017年3月9日至2021年9月13日期間，獲得42.76%回報，同期恒生指數只得9.84%。
有興趣睇多啲 Helen 嘅文章，可以follow 埋佢個Facebook： 李海欣 Helen Lee
--------------------
想了解多一點關於我們的Freelance matching平台，請follow我們
WiserMatch是一個Freelance matching平台，立即登記成為WiserMatch 會員，獲取更多免費資訊。